万辰集团好想来母公司从高额利润到负债亏损的演变分析

无序

一、‌利润下滑的核心原因‌
‌销售费用激增与成本失控‌
母公司为拓展全渠道战略（包括线上电商、量贩零食店等），投入巨额营销费用。例如，2024年前三季度销售费用达2.67亿元，占营收的22.68%，远超行业平均水平‌5。尽管营收增长（如2024年上半年营收同比增长16.44%），但费用增速更快，导致利润被大幅压缩‌。

‌转型策略的短期阵痛‌


‌产品结构调整‌：公司转向零食化产品（如红小派系列），虽然营收突破2亿元，但这类低毛利产品拉低了整体盈利能力（2024年上半年毛利率仅24.25%）‌。
‌渠道扩张成本高企‌：通过抖音、零食很忙等渠道快速铺货，但前期推广费用高昂（如抖音自播榜单投入），短期内难以形成规模效应‌。

‌投资收益与理财收益锐减‌
2020年出售百草味获得超40亿元利润后，后续投资收益贡献有限。2024年上半年理财收益同比减少，叠加资产减值损失增加，进一步加剧亏损‌。


二、‌负债与亏损扩大的推动因素‌
‌量贩零食业务盈利薄弱‌
好想来所属的“量贩零食”业务毛利仅10%左右，2023年净利润（剔除股份支付费用）仅0.33亿元，难以支撑母公司整体盈利需求‌。

‌市场竞争内卷化‌
行业陷入价格战，好想来被迫通过低价策略抢占市场份额，导致“卖得越多、亏得越多”的恶性循环（2024年上半年销量增长55.69%，但亏损同比扩大98.73%）‌。

‌加盟商信心下滑与渠道收缩‌
门店数量持续减少（2024年上半年减少14家），经销商数量从977家降至966家，反映渠道扩张后管理能力不足‌。


三、‌关键转折点与长期隐患‌
‌过度依赖非持续性收益‌
2020年出售百草味的巨额收益掩盖了主业盈利能力不足的问题，但此后红枣主业连续四年扣非净利润亏损，暴露核心业务造血能力缺失‌。

‌供应链与成本管理失效‌
销量增长未能有效摊薄成本，例如2024年上半年生产量增长96.36%，但毛利率仅微增0.47%，显示供应链效率低下‌。

‌行业政策与消费趋势变化‌
消费者转向高性价比零食品牌，而好想来在品牌溢价和差异化竞争上未能突破，加剧了市场份额流失风险‌。

总结
好想来母公司的财务恶化是‌高投入低回报的渠道扩张、低毛利产品策略失效、非核心收益依赖‌共同作用的结果。短期需优化营销效率与成本控制，长期需通过差异化产品创新重建竞争力‌。当前市场环境对其扭亏能力持谨慎态度，投资者需关注后续转型措施的实际成效‌。


来自圈子: 地球圈